虽然市场规模呈现出翻倍式扩张，但IPO领域的投行竞争却进一步向头部券商集中。21世纪经济报道记者统计Wind数据后发现，仅有50家券商在2019年内实现了IPO项目的发行。
虽然市场规模呈现出翻倍式扩张，但IPO领域的投行竞争却进一步向头部券商集中，统计发现，仅有50家券商在2019年内实现了IPO项目的发行。航母级券商的形成预期以及注册制改革的稳步推进，也将促使券商在IPO领域的市场集中度进一步提升。
伴随着年关将近，投行在IPO业务上最新格局正在进一步清晰。
记者统计Wind数据发现，截至今年12月11日，将共有191单IPO项目完成发行，合计规模达2460.78亿元，两项数据分别较去年同期增长96.91%和84.63%，以上项目合计创造了规模达105.64亿元的保荐承销费。
市场盘子有所扩张，但在IPO领域，投行之间的竞争正在进一步白热化。记者统计发现，IPO领域项目数量排名前7的券商，垄断了年内不少于一半的项目资源；与此同时，伴随注册制改革到来的发行定价市场化以及跟投要求，也给中小券商带来了更大的展业难度。
在业内人士看来，航母级券商的形成预期以及注册制改革的稳步推进，可能会促使券商在IPO领域的市场集中度进一步提升。
马太效应加剧
虽然市场规模呈现出翻倍式扩张，但IPO领域的投行竞争却进一步向头部券商集中。21世纪经济报道记者统计Wind数据后发现，仅有50家券商在2019年内实现了IPO项目的发行。
其中，中信证券、中信建投、中金公司三家券商在IPO业务上排名业内1、2、3位，两家券商分别以25家、19家、16家的项目数量占据着IPO领域11.68%、8.88%和7.48%的市场份额。
统计同时显示，2019年内IPO项目发行数量排名前7的券商（中信、中信建投、中金、广发、招商、国信、东兴）合计项目数量等于年内已IPO项目总数的一半。
与之形成鲜明对比的是，在上述具有IPO项目的50家券商中，不少于30家券商的市场占有率不超过1%，项目数量则不超过2家。
这意味着，IPO领域的项目进一步向头部券商所集中。而中小券商在IPO领域的展业难度则在不断加大。
“头部券商无论是在对政策的理解上，还是处理项目的经验上以及资本运作能力上，优势都在进一步的发挥出来。”北京一家中型券商非银金融分析师表示，“特别是在A股市场注册制改革的当下，这种趋势会越来越明显，同时你做成的项目越多，就越有实力去接潜在的上市项目。”
亦有一些投行人士指出，部分头部券商在IPO领域的突出表现，源于其有能力“赔钱做生意”。
“中小券商对项目盈利的考核要求高一些，起码项目做一个周期是要盈利的，但是在一些大型项目上，甲方明显更强势，而头部机构为了承销规模甚至倒贴钱去抢项目，但对于中小券商来说，就很难拿到这种机会了。”上海一家上市券商投行人士坦言，“今年有很多的大项目上市辅导机构排名，几乎都是这种情况。”
此外，科创板的跟投要求，以及承销商认购余股规模的增多，也进一步提高了对投行资本实力的要求，而在这一维度上，中小券商显然也正在和头部券商拉开差距。
Wind数据显示，2019年内承销商认购余股项目达186只，合计股数达1.77亿股，两项指标分别为去年同期的1.90倍和6.10倍。
“2019年的IPO规模大概较去年同期翻了一倍，但认购余股的情况却达到同期6倍左右，这说明一方面IPO正在进一步走向市场化的发行定价，另一方面对投行的资本能力提出了更高的要求。”前述分析师坦言，“特别是科创板的跟投要求，对中小券商的投行业务是不利的。”
不过，也有一些昔日的强势投行出现了掉队，去年IPO领域排名第三的华泰联合今年在IPO领域表现不佳，其首发项目仅有6只，而市场份额也从去年的9.82%直线下滑至2.80%，份额缩水超过7成。
科创板格局
作为科创板开板的第一年，科创板的IPO市场份额无疑也备受关注，而这同样是头部券商所竞争的一块新高地。
21世纪经济报道记者统计发现，虽然中信证券在整个IPO市场中拥有最多项目，但在科创板环节，中信证券与国信证券、国泰君安共三家机构均以7只项目并列第二，而中信建投证券则以11只项目位列科创板IPO市场首位。
“目前对科创板项目，不少券商内部都有额外的激励机制，整个行业都非常重视这块的积累。”北京一家头部券商人士表示，
之所以拥有较高的受关注度，首先与科创板项目拥有更高的平均保荐承销收入有关。
记者统计Wind数据发现，科创板项目的承销收入占比明显更高——截至12月11日已发行的65个项目合计创造保荐及承销费用44.70亿元，平均单个项目保荐承销费达0.69亿元，较同期全部项目的平均保荐承销费还高出0.13亿元。
“传统IPO因为23倍限价，导致投行的工作基本就是在做材料，不愁发不出去的问题。”前述上海地区投行人士表示，“科创板不仅需要对财务指标进行核查和梳理，还需要讲清楚公司的商业模式，并且更加市场化的发行定价，对投行团队明显有着更高的要求，同时跟投还要求投行团队要在各种项目中优中选优。”
此外，科创板项目经验也将为后续创业板乃至主板市场的注册制改革带来更多优势。
“科创板的成功上市经验，对于公司在竞标未来注册制改革后的深交所上市项目时有很大的帮助。”上述投行人士透露，“因为IPO对发行人来说非同小可，所以选择有项目经验的团队也是大概率事件。”
不过也有业内人士认为，广东等华南地区的头部券商有望在未来深交所注册制改革中获得更快的发展机会。
“其实也是跟着交易所和区域走的，不少华南地区的拟上市公司可能还是在等待创业板的注册制改革试点，而这类项目上广东地区的头部券商优势更明显。”上述非银金融分析师表示，“不排除注册制改革推进后，这类券商会有更好的项目机会。”
「IPO专题」
（滚动翻页，点击查看，每周更新）
IPO
▌排行
中介机构排行▼
最新：1-9月IPO中介机构过会排行榜（券商、会所、律所）独家：1-7月IPO中介机构过会排行榜（券商、会所、律所）独家：1-3月IPO中介机构过会排行榜（券商、会所、律所）独家：2018年，1-12月IPO中介机构过会率排行榜（券商、会所、律所）独家：1-11月IPO中介机构过会率排行榜（券商、会所、律所）惨烈！高达70家IPO终止审查，最受伤的机构还是它……中介机构IPO通过率排行榜出炉（第一季度）！上半年：8大行业IPO通过率为100%，天健是大赢家！（1-6月IPO审核最全盘点）
保荐机构排行▼
最新：保荐机构IPO在审项目量排名（附485家在审项目全名单）2019上半年IPO保荐机构排行榜！2018年IPO保荐机构综合实力排名出炉！近三年保荐机构IPO通过率排行榜！（最新）保荐机构IPO在审项目量排名出炉！49家券商投行分得“蛋糕”保荐机构IPO在审项目量排名出炉！哪些券商市场占有率更大？惨烈，28家全军覆没，A股IPO机构通过率排行榜出炉！（2018年1-5月）
省份排行▼
中国各省份IPO排队名单出炉：浙江VS广东，竞争上市第一大省！（附：各省份排队名单）各省份IPO排队名单出炉；科创板补贴最高2000万！中国各省份IPO上市排队名单出炉：江苏成为IPO上市第一大省！（最新）中国各省份IPO排队名单出炉！（截止5月14日）中国各省份IPO排队名单出炉！（最新）
会所排行▼
最新：会所IPO在审项目量排名（附467家在审项目全名单）独家！会所最新IPO在审排队名单出炉，本土会所夺得前三！独家！会所最新IPO在审排队名单出炉，最受欢迎的是它！2018年IPO会计事务所综合实力排名出炉！
▌被否原因
独家：1-9月15家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）独家：1-7月13家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）独家：1-12月59家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）独家！1-11月57家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）56家IPO企业被否原因汇总分析（最全整理）IPO必看！哪些行业最不受发审委欢迎？附：44家被否企业的行业审核关注点2018上半年44家IPO企业被否原因汇总！（完整篇）1-5月40家IPO企业被否原因汇总！（完整篇）38家被否IPO的六大致命原因分析（强烈建议收藏）2018年1-4月37家IPO企业被否原因汇总！（完整篇）一季度32家IPO企业被否原因汇总！（完整篇）
▌热点上会项目
2019年最值得关注的IPO项目：巨无霸中国广核电力过会【3过2】刚刚，期货IPO第一股诞生！南华期货携新三板“元老”中科软，双双过会（2过2）重大喜讯，1家扣非净利润不足3000万顺利过会（审5过5）刚刚上市辅导机构排名，科创板“第2审”3家企业全部过会重磅突发，1家净利润仅5千万取消审核，1家净利润没有8千万被否（4过2）3过3，开门红！科创板第一批上会企业来了！【二过二】连续七周100%过会，一家典型“夫妻店”，一家神秘人股权转手获暴利刚刚，又一次全过，已连续6周无否决，最后1家为纳斯达克转战A股（审3过3）刚刚，100%过会，三只松鼠三战IPO终获通过（审3过3）刚刚，又是全员过会，其中1家为新三板转板（审3过3）刚刚，审3过3，两家企业二次上会，终获通过！刚刚，上会企业全通过，2年前被否今二度上会获通过（审2过2）刚刚，4家企业IPO过会，1家被否，继续保持高通过率（审5过4）刚刚，4家IPO上会公司全过！营收皆破亿，业绩亮眼！刚刚！深夜，十八届发审委第一单被否企业产生（审5过4）重大利好！涉嫌大客户依赖仍能过会，审核并非一刀切（审1过1）本届最后一场IPO审核，1家净利润破亿过会，审3过1刚刚，IPO全员过会，普大喜奔！（审3过3）净利润高达238亿的巨无霸IPO过会，被否IPO疑存在利益输送！（审3过2）又一新三板IPO被否：净利3000万不到，更大的问题却是这个…（审4过2）刚刚，过亿的净利润也被否了！原因是…审六过二最近一年净利润过亿的三家IPO欢喜过会，唯独这家突然取消审核……又捕获一头百亿级“独角兽”，3家企业越过IPO红线火速过会刚刚3家IPO被否，这条“隐形红线”你要注意！（今审6过2）
▌政策解读
科创板VS创业板 招股书对比--《业务与技术》章节（图文版收藏）刚刚证监会发布：拟任中国证监会第十八届发审委委员公示名单（5家律所、3家会计师事务所，券商和资产评估师缺席）
▌IPO辅导登记备案名单
320家IPO辅导登记备案受理企业一览表（附科创板辅导名单）
截止目前，公司已服务上千家优质中国企业，包括红星美凯龙、欧派家居、杭可科技、方邦电子、嘉元科技、富安娜、卓越教育、万和电气、新世界百货、美年健康、珀莱雅、爱仕达、香港珠宝、乐心医疗、太安堂、大华农、佩蒂股份、透景生命、梅轮电梯、日辰食品、鹏辉能源等在内的500多家优秀企业上市，全面覆盖高端制造、环保、教育、医疗、快消品、新能源、互联网等50多个行业。以当年申报在会数量及成功过会数量计，公司项目数量连续8年排名第一。
业务咨询： （微信同号）
你还在看吗？
更多财税咨询、上市辅导、财务培训请关注理臣咨询官网 素材来源：部分文字/图片来自互联网，无法核实真实出处。由理臣咨询整理发布，如有侵权请联系删除处理。
400-835-0088
