前面介绍了一些指标可以用来判断企业的经营风险财务风险的概念，比如用资产负债率来判断企业的负债是否合理，用流动比率和速冻比率来判断企业的短期偿债能力，即是否存在突然性破产的可能，而市净率则使用说明资本市场对企业的资产的主观看法，可以用来评估股价是否高估。今天来介绍一个指标用来判断企业的破产倾向，该指标数值越大，破产的可能性越小，这个指标就是Z指数。
概念说明
Z指数是采用多个不同的单项指标，通过加权后组成一个多变量的综合性指标。它可以用来评估企业的财务风险程度以及企业的综合运营情况，Z指数的大小与公司的风险程度成反比，即Z值越小，公司财务风险越大；Z值越大财务风险的概念，公司的财务风险越小。
计算方式
Z指数 = a*X1 + b*X2 + c*X3 + d*X4 + e*X5
X1 = (流动资产 - 流动负债) / 总资产
X2 = (盈余公积 + 未分配利润) / 总资产
X3 = (利润总额 + 利息费用) / 总资产
X4 = 总市值 / 总负债
X5 = 销售收入 / 总资产
a、b、c、d、e是因子系数，一般对于上市公司的该项系数取值和Z值计算公式为:
Z= 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1X5
注意:因子系数是可以进行修改的，比如非上市公司的因子数和非上市公司的因子数就不一样。
Z指数的意义
1.主要用于对公司的财务风险程度进行评估。Z值越小，说明企业发生破产的可能性越大。企业破产的临界值是1.81。Z值处于1.8至3之间，则显示企业存在财务风险，存在破产的可能性。Z值大于3，则表示企业的财务状况良好。
2.Z指数虽然对不同行业的企业提供较一致的财务风险评价方法，方便对企业进行比较，但是在实际中，每个行业会有不同的Z指数因子系数，上市公司和非上市公司，国有公司和私营企业都会有不一样的因子系数。
3.企业在Z值出现下降，处于风险区间时，需要降低自己的负债来抵御风险；当Z值较高时，企业可以适当的加大负债，这样就可以更充分地利用资源，创造更多利润。
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