《证券日报》记者7月1日获悉，当日召开的发审会，审核通过了江苏银行、舟山港等6家公司的首发申请。
此次江苏银行IPO，预示着空窗多年的城商行A股首发融资将重启。根据此前披露的招股说明书，江苏银行将在上交所发行股数不超过26亿股，发行后总股数不超过130亿股。
值得关注的是，在江苏银行IPO申请获得通过后，有消息称江苏银行IPO募资将达到400亿元。对于这一消息，有权威人士称，这一规模预估远超实际情况，江苏银行IPO的募资规模可能就100多亿元，现虽已通过发审委审核，鉴于之后还有会后事项、封卷等一系列程序，江苏银行实际发行还会有个过程。
此外，昨天贵阳银行等8家公司进行了预披露。根据此前公布的招股说明书江苏银行ipo，贵阳银行拟在上交所上市，发行规模为不超过5亿股。
江苏银行IPO规模约百亿 不会立即启动发行
证监会周三晚间披露的信息显示江苏银行IPO申请获得通过。就有消息称江苏银行IPO募资将达到400亿元的有关情况，上海证券报记者向权威人士求证获悉，这一规模预估远超实际情况，江苏银行IPO的募资规模可能就100多亿元，现虽已通过发审委审核，鉴于之后还有会后事项、封卷等一系列程序，江苏银行实际发行还会有个过程。（上海证券报）
江苏银行获IPO 路条定价面临市场考验
继国泰君安、中国核电IPO之后，A股超级“巨无霸”再度来袭，而城商行上市之门也再度重启。
证监会7月1日晚间披露，江苏银行首发上市已经获得主板发审委审核通过。根据江苏银行此前披露，其IPO发行数量将达26亿股，发行规模至少达到130亿元。按最高市盈率测算，其融资规模甚至逼近国泰君安、中国核电发行之和。
经历长达8年的等待之后，江苏银行终于等到A股IPO“路条”。然而，面对近日急剧下挫的行情，最终的IPO定价，却是江苏银行不得不面对的难题。
“现在上市的时点确实不太好，从定价来说，有点生不逢时。”业内人士认为，虽然市场仍有承受能力，但众多银行上市，仍会对急剧下挫的行情产生冲击，除了定价之外，也会对这些银行上市蒙上阴影。
募资规模难达400亿
早在2007年成立之初，江苏银行便已提出了上市计划，至今已有8年之久。此次IPO获得证监会核准，意味着该行8年上市梦终于成真。并成为2007年以来，第一家实现A股上市的城商行。
尽管如此，在获得核准的同时，证监会也指出了江苏银行存在的问题。在审核结果公告中，证监会要求该行对未纳入合并范围的结构化主体的核查情况进一步说明，对该等主体发行人所承担的风险，是否存在财务支持，相关管理制度是否有效执行。
“这种情况以前还没见过，所谓结构化主体，应该是指通过表外为融资主体进行的结构化融资，或者是通过表外产品融资涉及的主体，也有可能是关联方。”某券商人士向《第一财经日报》分析，在已经过会的情况下，这并不会对江苏银行上市构成很大障碍，只需要核查说明即可。
根据江苏银行预披露文件，该行拟在上证所发行不超过25.975亿股，发行后总股本将不超过129.875亿股。但迄今为止，该行尚未披露其IPO募集资金规模。而根据年报数据，截至2014年末，江苏银行净资产559亿元，每股净资产5.4元。按照上述发行数量计算，即便平价发行，江苏银行IPO融资规模也将达到130亿元左右。
“按照现有规定，肯定不可能折价发行，就算是平价发行，募资规模也会在130亿元以上。”券商人士说，如果按照行业平均水平，即1.1倍左右的静态市净率来定价，江苏银行IPO规模将轻松达到150亿元左右。按照当前新股发行最高23倍市盈率测算，江苏银行募集资金规模将更为庞大。2014年，该行实现净利润86.7亿元，发行后摊薄每股净利润0.669元，23倍市盈率则为15.39元，募集资金规模将达到400亿元左右。
2014年以来，IPO融资规模超过100亿元的，只有中国核电、国泰君安两家。如果此事成真，江苏银行融资规模将接近新近上市的中国核电、国泰君安IPO总量。数据显示，中国核电募资规模135.8亿元，国泰君安则达到300亿元。
“银行股主要是看市净率，而不是看市盈率。”武汉科技大学董登新教授对《第一财经日报》分析，公司体量大，定价也会略微“吃亏”，而江苏银行的发行规模，会对其发行价格产生一定影响。
定价难题
对于等待上市多年的一众地方银行来说，江苏银行IPO获得放行，预示着停滞多年的银行A股IPO重启。而银行通过资本市场输血大幕，将由此再次重启。
根据证监会6月12日披露的信息，包括江苏银行在内，尚在排队等待的银行仍然达到10家。除了江苏银行，还有上海银行、杭州银行、成都银行、贵阳银行，无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行、江阴农商行、张家港农商行。
“江苏银行这样的庞然大物都能上市，释放出了一个信号，就是注册制仍将继续推进，不管大小企业，只要符合条件就能上市，那么意味着城商行上市也放开了，只是好坏将交给市场去评价。”董登新说。
尽管上市“路条”到手，江苏银行IPO定价却仍然充满未知。按照目前情况来看，上市城商行市盈率虽然较高，但远未到20倍。目前，3家上市城商行平均市盈率都在10倍以下，动态市盈率最高的平安银行，也只有10倍左右。
6月25日以来，A股市场连续大幅下跌，沪指一度下跌超过1300点，累计跌幅超过25%。6月30日虽然一度止跌回升，但7月1日却再次大幅下跌5.23%，这也为江苏银行IPO定价带来了不确定性。
董登新说，当前的市场行情，肯定会对江苏银行定价产生不利影响，要急于上市，即必须对定价做出让步。如果认为行情不佳，可以选择暂缓上市，但未来市场走势、注册制推进情况都难以预料，因此目前仍是比较好的上市时机。
上述券商人士也认为，发行定价要看询价结果，在行情不利的情况下，估计江苏银行也会给市场留下一定余地，但接下来的走势，也要看今后监管层的市场政策。
IPO不会暂停
随着近日股市大跌，暂停IPO呼声再起，也为其他尚在排队的银行上市蒙上了阴影。董登新认为，江苏银行IPO过会，其实也表明了监管层的态度，即IPO不会暂停。
“按照以往的经验，IPO暂停就是承认熊市来了，情况就会真的很糟糕。如果这个时候IPO停止，等于是承认熊市来了。江苏银行过会，说明监管层并不认为现在进入熊市。”董登新说，还在排队的银行，仍有上市的可能。不过，其他9家尚在排队等待的银行，面临的情况确实不容乐观。5月29日，证监会在其官网发布“中小商业银行发行上市审核的监管问答”，对审核中小商业银行发行上市时重点关注的两类、15个问题一一解答。其中主要内容包括风险管理、盈利能力、公司治理、内部职工持股等问题。
上述问题在农商行身上体现得更为明显。如无锡农商行，2014年实现营业收入22.78亿元，同比增长10.6%，利润总额和净利润分别为11.43亿元、9.25亿元，同比分别增长-4.49%、0.03%，扣除非经常损益后，2014年净利润则同比下降2.59%。吴江农商行面临的情况更为严峻。2014年，该行实现利润总额9.79亿元，同比大幅下降20.7%，净利润为7.67亿元，同比下降亦达20.4%。
不断恶化的资产质量，也是上述银行上市面临的巨大障碍。截至2014年底，无锡农商行不良率为1.17%，分别比2013年、2012年上升0.15、0.29个百分点。而在同期，吴江农商行不良率更是高达1.63%，同比上升0.39个百分点。
上述券商人士也认为，并非所有排队的银行，最终都能上市。最终完成上市的，可能没有排队的数量这么多，估计最多只会放行两家。（来源：第一财经日报）
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城商行IPO重启 民资享受财富盛宴
7月1日，江苏银行首发申请获证监会通过，时隔8年，A股大门再次向城商行开启。
民间资本是支持银行发展的重要力量，反之，银行上市也将给民间资本带来丰厚回报。回报不仅体现在股权价值的提升，也为民间资本新添了融资方式。
民资股东的股权红利
自2012年银监会公布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》以来，民间资本参股城商行的案例不断增加，成为支持银行发展的重要力量。
日前，银监会副主席周慕冰陆家嘴论坛 (官方站 )上表示，截至一季度末，民间资本在股份制银行和城商行股权中的占比超过50%的已有100多家，占总数的70%左右，在村镇银行中的占比超过70%。
证监会最新披露的《首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》显示，截至6月25日，IPO在审的银行共有10家，除江苏银行审核状态为“预先披露更新”外，其余9家的审核状态为已反馈。
这9家银行分别是上交所方面的杭州银行 、江苏吴江农村商业银行、江苏常熟农村商业银行、上海银行 、贵阳银行、成都银行 、无锡农村商业银行；以及深交所中小板的江苏张家港农村商业银行、江苏江阴农村商业银行。
从上述银行预披露的主要股东信息来看，国资或国资背景公司仍在多数银行占有控股地位，江阴农商行和上海银行的股权较为分散，无控股股东和实际控制人。
虽然多家银行中民间资本合计持股比例不低，但单家参股公司所占股权比重普遍偏小，在银行经营中并没有话语权。不过，若从财务投资角度来看，参股银行上市，可以给民资企业带来不菲回报。
以江苏银行为例，按照当前A股上市城商行10倍左右市盈率的定价测算，发行后江苏银行摊薄每股净利润为0.6692元，若对应10倍市盈率，则发行价约为6.69元。
参考江苏银行民资参股股东苏宁云商的持股情况，按2014年报披露信息，苏宁云商持有江苏银行1.5亿股，最初投资成本为5.4亿元，相当于成本为每股3.6元，若按预测发行价计算，江苏银行上市后，苏宁云商该部分股权价值可能翻倍。加上新股上市后的股价上涨空间，股权价值还将更高。
而苏宁云商是其在2013年增资扩股时进入，在其最初成立时新募集股份的价格更低，为1.2元每股。彼时参股的民营资本股东，如红豆集团等股权价值或提升约5倍。
除了所持股权升值外，投资分红也是民间资本所看中的。比如江苏银行2014年实施现金分红，每股分配0.08元现金红利，虽然分红比例不高，但是对于部分企业来说还是一笔可观的现金收益。
融资便利
对于民营企业来说，所持有股权价值的增长还将带来周边效益，拓宽融资渠道的作用不可忽视，对于非上市企业的意义更大。
非上市企业无法利用资本市场的融资工具，融资渠道较窄，常用渠道即为商业银行贷款和抵押、质押融资。
其参股银行首发上市后，企业持有股权价值随之提升，该部分股权对于企业来说便具有股权融资价值，提高了企业现有可融资额度。
2014年，城商行上市前景迷茫、实体经济低迷等因素下，频现民资股东在挂牌转让所持有城商行股份，转让原因中，不乏企业本身经营上有资金需求。
长三角地区的上海银行、杭州银行、江苏银行、温州银行等股权纷纷被挂牌转让，其中温州银行被民企小股东多次抛售，上海银行股权分别被两家股东陆续出售。
沪上一位银行人士认为，对于民资股东来说，出售所持有城商行股权是融资方式的一种，但在金交所内股权的流动性较低，当所售股权无人认购不免折价。若持有的是城商行或农商行股权，除在金交所挂牌转让外，还可以通过信托等机构进行股权质押融资，满足资金需求。
那么现在城商行及农商行上市的机会究竟几何？
5月底，证监会针对中小商业银行上市审核的“发行监管问答”被视为窗口指导，问答中提到，证监会在审核时会重点关注11个方面的问题，除产权清晰、公司治理健全等基本问题外，还包括最近两年银行业监管部门监管评级的综合评级结果，以及内部职工持股是否符合规定等。
银行业分析人士认为，江苏银行首发申请获批，窗口打开后，还将有其他金行登陆A股。城商行和农商行主要为小微企业和“三农”提供金融服务，上述领域有政策鼓励，在A股上市亦有利于该类银行直接融资、提升实力。
另外，除A股市场外，亦有多家城商行候场新三板 。根据全国股转公司公布的在审项目情况表，喀什农商行目前处在“反馈意见回复审查”状态，另据消息称，有桂林银行、德州银行等多家城商行筹备新三板挂牌事宜。（来源：21世纪经济报道）
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6家公司IPO过会 三只影子股藏身江苏银行
昨日(7月1日)晚间，证监会官网发布公告称，浙江德宏汽车电子电器股份有限公司、青岛康普顿科技股份有限公司、南京多伦科技股份有限公司、申龙电梯股份有限公司、江苏银行股份有限公司、舟山港股份有限公司等6家企业，IPO申请均获发审委审核通过。
作为稀缺的商业银行IPO过会者，江苏银行本身无疑是幸运的，然而A股市场又将面临一场“压力测试”。经分析人士测算，江苏银行此次IPO融资规模将超过100亿元。针对此前有消息称江苏银行IPO募资将达到400亿元的有关情况，上海证券报记者求证获悉，这一规模预估远超实际情况，江苏银行IPO的募资规模可能就100多亿元，现虽已通过发审委审核，鉴于之后还有会后事项、封卷等一系列程序，江苏银行实际发行还会有个过程。
江苏银行隐藏三影子股
在上述过会个股之中，江苏银行的名号无疑更广为大众所知，备受市场的关注。《每日经济新闻》记者注意到，2012年~2014年期间江苏银行ipo，江苏银行营业收入分别为198.42亿元、223.26亿元和253.26亿元，分别实现净利润70.48亿元、81.99亿元和86.99亿元。
据招股书披露，江苏银行总部设在江苏省南京市，截至2014年12月31日，该银行设有512家分支机构(含总行营业部)，资产总额为1.04万亿元，贷款和垫款总额为4885.12亿元，存款总额为6812.97亿元，股东权益总额560.65亿元。2014年，英国《银行家》杂志评选出的全球前1000家银行中，江苏银行排名第153位，较上年提升26位。
值得注意的是，2015年以来，A股市场并购和IPO大戏持续上演，新股背后的“影子股”也以靓丽走势获得市场关注。截至目前，隐匿在江苏银行背后的股东同样来头不小，华泰证券(600308，收盘价7.11元)持有6.4亿股，以6.16%的持股比例高居第三大股东之位；此外，华西股份(000936，收盘价15.08元)、苏宁云商(002024，收盘价15.16元)也现身其中，两者分别持有江苏银行2.49亿股和1.5亿股。
募集资金或超100亿
遥望2010年，在光大银行(601818，收盘价5.15元)成功登陆A股市场后，银行股的数量就一直定格在16家，而此次江苏银行则成为稀缺的商业银行IPO过会案例。截至2014年末，杭州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行等10余家城商行，目前仍在A股长长的IPO排队队伍之中。《每日经济新闻》记者注意到，江苏银行此次IPO拟登陆上证所，计划发行不超过25.98亿股，发行后总股数不超过129.88亿股。
有分析人士指出，待IPO发行完成后，江苏银行摊薄每股收益为0.67元，若按照当前银行股7.27的平均动态市盈率测算，江苏银行发行价约为4.87元/股。同时，以不超过25.98亿股的发行规模计算，江苏银行募资规模有望达到126.55亿元，直接晋级“巨无霸”行列。
需要提醒的是，今年IPO“巨无霸”横行，尤其是刚刚过去的6月份。6月10日，中国核电上市，该股募资规模高达135.8亿元，同时成为A股市场5年来最大一宗IPO融资案例。
紧接着，6月18日国泰君安又携300亿元巨额融资来袭，迅速打破中国核电刚刚创下的IPO融资纪录。 （来源：每日经济新闻）
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