恒瑞医药有限公司财务报表分析报告摘要：财务报表分析是对企业过去及现在的经营状况、财务状况、风险状况进行的分析活动， 是企业生产经营管理活动的重要组成内容。本文以恒瑞医药有限公司为研究对象，通过对恒 瑞医药有限公司2016 年的综合分析、财务报表现状分析和杜邦财务分析，系统论述了公司 的经营情况和财务状况，客观分析了公司经营过程和财务管理过程中存在的成绩与不足，并 以此为基础提出了相应的解决对策。 关键词：财务报表；杜邦分析；分析 2.1恒瑞医药有限公司简介 2.1恒瑞医药有限公司2016 年综合分析 3.1偿债能力分析 3.2营运能力分析 3.3杜邦财务分析 4.1加强投资和筹资管理 4.2构建资产全面管理体系，提高资产运营效率 1.财务报表分析相关理论综述财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会 计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表 是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年 度报告的资料。 2．恒瑞医药有限公司简介及综合分析 2.1 恒瑞医药有限公司简介 江苏恒瑞医药股份有限公司是于1997 月经江苏省人民政府批准，由连云港恒瑞集团有限公司等五家发起人共同发起设立，1997 月28日在江苏省工商行政管理局注册登 记。
是集科研、生产和销售为一体的大型医药上市企业，是国内最大的抗肿瘤药物的研究和 生产基地，抗肿瘤药销售在国内排名第一，市场份额达12%以上，是国家定点麻醉药品生产 厂家。 2.1 恒瑞医药有限公司2017 年综合分析 2.1.1 经营状况分析 16-17 年企业主要经营指标对比表 指标名称 2016 年末 2017 年末 增长额 相对增长 营业收入 17922051.06 19651395.87 1729344.81 9.65% 毛利率% 30 28 -2 -6.67% 利润总额 1451494.76 597741.91 -853752.85 -58.82% 通过对公司17 年与16 年营业收入、毛利率和利润总额三项指标作对比，可以发现17 年营业收入比16 年增长了9.65%，但毛利率与利润总额却分别下降了6.67%和58.32%。营 业收入增加表明公司的销售相比16 年有了进步，企业的业务订单较多，总体经营发展趋势 良好；但营业收入的增加和毛利率与利润总额的下降表明公司在2017 年对于成本和费用的 控制存在一些问题，正是由于成本和费用保持较高的水平，使得利润总额以较大的幅度下降， 并由此可以判定到公司2017 年的盈利能力相对有所下降。
2.1.2 财务状况分析 16-17 年企业主要财务状况指标对比表 指标名称 2016 年末 2017 年末 增长额 相对增长 流动资产 3625522.14 4190826.14 565304 15.59% 存货 690767.38 700234.20 9466.82 1.37% 应收账款 797179.39 650483.02 -146696.37 -18.40% 总资产 6695914.78 7543958.14 848043.36 12.67% 流动负债 3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60% 总负债 5327664.91 6147236.31 819571.40 15.38% 所有者权益 1368249.87 1396721.83 28471.96 2.08% 17 年各类与财务状况相关的指标与 17 年相比，除应收账款有一定幅度的下降外,其他 指标均有不同程度的上浮。流动负债上升了19.60%，流动资产上升了15.59%，所有者权益 和存货增长幅度不大。企业17 年的销售收入有所增加，但应收账款却降低了18.40%，表明 企业加强了对信用政策的管理，尽管为企业带来了更多的流动资金，但信用政策的改变通常 伴随着产品销售政策的改变，可能会从一定程度上影响企业2017 年甚至未来年度的销售业 绩；此外，流动负债和总负债都有大幅增加，分别增加了19.60%和15.38%，特别是流动负 债的绝对增加值变动幅度较大，而公司在17 年的利润总额等指标有所下降，两者的共同作 用可能会影响公司未来年度的偿债能力，给企业的正常经营带来一定的消极影响。
3.恒瑞医药有限公司财务报表现状分析 财务指标 2016 年度末 2017 年度末 增减变动 增减 幅度 偿债能力 短期偿债能力 流动资产 3625522.14 4190826.14 565304 15.59 流动负债3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60 营运资金-329502.7 -539496.02 -209993.32 -63． 73% 流动比率 流动资产/流 动负债 91．67% 88.59% -3.08% -3.35 速动比率速动资产/流 动负债 74.20% 73．79% -0.41% -0.55 现金比率（现金+现金 等价物）/流 动负债 13.58% 12．95% -0.63% -4.64 长期偿债能力资产负债 负债/资产79.57% 81.49% 1.92% 2.41% 产权比率 负债/所有者 权益 389.38% 440% 50.62% -13% 所有者权 益比率 所有者权益/ 资产 20.43% 18.51% -1.92% 9.40% 利息保障 倍数 息税前利润/ 利息费用 11.52 9.77 -1.75 -15.1 9% 营运能力 总资产周 营业收入/总资产平均余额 2.84 2.76 -0.08 -2.82% 流动资产类 现金周转 营业收入/现金平均余额 37.41 34.18 -3.23 -8.63% 应收账款 周转率 营业收入/应收 账款平均余额 23.39 27.15 3.76 16.08% 存货周转 营业成本/存货平均余额 23.14 28.26 5.12 22.13% 固定资产类 固定资产 周转率 营业收入/固定 资产平均余额 33.81 34.32 0.51 1.51% 获利能力 经营获利能力分析 营业收入毛利率 毛利额/营业收入 30% 28% -2% -6.67% 营业收入营业利润率 营业利润/营业收入 10.71% 4.88% -5.83% -54.44% 营业收入总利润率 利润总额/营业收入 8.1% 3.04% -5.06% -62.47% 营业收入净利率 净利润/营业收入 6.28% 2.52% -3.76% -59.87% 营业成本毛利率 毛利额/营业成本 42.86% 38.89% -3.97% -9.26% 经营成本营业利润率 营业利润/经营成本 15.30% 6.77% -8.53% -55.75% 全部成本总利润率 利润总额/全部成本 9.07% 3.20% -5.87% -64.72% 全部成本净利润率 净利润/全部成本 7.03% 2.65% -4.38% -62.3% 资本资产获利能力分析 总资产息税前利润率 息税前利润/总资产平均余 24.93.72% -14.21% -57% 总资产利润率 利润总额/资产平均余额 23% 8.4% -14.6% -63.48% 总资产净利润率 净利润/资产平均余额 17.82% 6.97% -10.85% -60.89% 净资产利润率 净利润/净资产平均余额 86.29% 35.89% -50.4% -58.41% 3.1 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务本息的现金保障能力，包括长期偿债能力和短期偿债能 1．短期偿债能力分析：公司2017年末流动比率、速动比率、现金比率比16 年年末分 别降低了3.08%、0.41%、 0.63%，其原因是流动资产的增长速度为15.59%，然而流动负债 增长幅度却高达 19.60%，二者的作用导致流动比率、速动比率和现金比率分别以 3.35%、 0.55%、4.64%的速度下降，这表明企业2017 年末的短期偿债能力较2016 年年末有所降低。
公司的流动比率、速动比率别为88.59%、73.79%，远低于经验值的200%和100%；现金比率 为13.58%财务报表分析报告，表明且2017 年末每1 元流动负债有0.1358 元的现金做保障，可用于即时支付 的现金相对比较充裕。总体而言，公司的短期的偿债能力较弱，面临一定的短期债务风险。 2.长期偿债能力分析：研究公司2017 年末的资产负债率、产权比率相比2016 年年末分 别增加了1.92%、50.62%，16 年和17 年年末都远超于经验值50%、100%，且所有者权益在 16 年年末降低了1.92%，说明企业的长期负债过多，杠杆效应明显，但长期偿债能力存在一 定的负担。同时，企业的利息保障倍数尽管降低了1.75，但17 年年末的9.77 不存在利息 偿还风险，利息支付能力有所保证。 总体而言，企业的偿债能力存在一定的风险，企业需要调整资本结构，在未来年度提高 偿债能力。 3.2 营运能力分析 营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析，而资产运用效率标志着 资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。公司 2017 年末的总资产周转率、现金周转率、应收账款周转率、存货增长率、固定资产周转率 分别为 2.76 、34.18 、27.15 、28.26、 34.32 ，相对水平都较高，虽然较 2016 年末的 总资产周转率和现金周转率有不同程度的下降，但总体的绝对数相对而言很高，特别是现金 周转率和固定资产周转率分别高达34.18 、34.32，说明企业对于现金的管理能力和固定资 产的利用效率较高，营运能力较强。
不过，需要注意的是，公司2017 年年末的总资产周转 率下降幅度为2.82%，说明其营运能力在2017 年受到了现金周转率下降3.23 的影响，企业 应该继续维持现金的管理能力，避免造成营运效率的降低。 3.3 杜邦财务分析 杜邦分析就是利用各财务指标间的内在关系，对企业经营管理及经济效益进行系统的分 析评价的一种综合分析法。根据杜邦财务分析，可以发现如下几个问题: （1）公司 2017 年净资产利润率为 35.89%，远远高于同行业和全国企业的平均水平， 从所有者角度来看，反映了公司2017 年对债务资金的利用效率很高，能从一定程度上保证 股东的投资回报，但权益乘数过大则加大了公司的经营风险。从杜邦分析体系图中可以看出， 公司2017 年的权益乘数高达5.15，因而可以判定较高的净资产利润率事实上是受财务杠杆 效应影响而产生的，过高的权益乘数一方面有利于所有者利用财务杠杆获利，但同时使企业 面临经营风险的可能性大大上升，应该引起经营者的密切注意。 （2）从图中可以看出，公司2017 年的营业收入净利率仅为2.52%财务报表分析报告，这对于生产型企业 而言是明显偏低的，进一步做杜邦分析，营业收入净利率与净利润和销售收入相关，与净利 润成正比，与销售收入呈反比，在既定的销售收入下，与销售净额和其他利润成正比，与所 得税、制造费用、管理费用、销售费用和财务费用成反比。
结合公司2017 年的资产负债表 和利润表可以发现，管理费用和财务费用是造成公司营业收入净利率低的根本原因，企业对 其他费用的控制不力。 4．解决恒瑞医药有限公司财务报表分析问题的对策与建议 4.1 加强投资和筹资管理 净资产利润率35.89% 总资产净利率率 6.97% 权益乘数 5.15 营业收入净利率 2.52% 总资产周转率 2.76% 1/（1-资产负债率） 负债总额/资产总额 流动 资产 净利润/销售收入 销售收入/资产平均总额 销售净额+其他利润-所得税- 成本总额 流动资产+长期资产 其他流动 资产 现有 证券应收 账款 存货 动资产杜邦财务分析体系图 公司控制风险，其主要方法是多角经营和多角筹资。这就需要加强公司的投资管理和筹 资管理。在投资管理中最主要是做好投资项目评价以及投资项目风险分析，这就需要公司在 投资管理上首先要对投资项目有一个定量的分析，然后才会结合外部环境和自身条件做出一 个较为明智的决策。比如可利用行业优势，进军保健品产业发展。通过公司的偿债能力分析 可知道公司的短期和长期偿债能力在日趋降低，存在财务风险。所以，公司应在营运资金持 有上和长短期负债中进行衡量，制定一套适合公司的筹资政策。
4.2 构建资产全面管理体系，提高资产运营效率 充分利用信息化手段，推行资产全面管理，逐步实现规划、设计、建设、运行维护、大 修技改、处置退出等环节的全过程管理，确保公司资产可控、在控、能控。建立健全投资决 策机制，建立严格的投资项目可行性研究制度、投资审批制度和投资责任追究制度，从源头 上避免产生低效、无效资产。加强对现金、固定资产、应收账款、对外投资等重要资产的精 细化管理，提高资产的日常管理和基础管理水平。 结论 本文在阐述财务报表涵义、特征及目标的基础上，以恒瑞医药有限公司为例，对公司 2016 年财务报表进行了综合分析、报表现状分析和杜邦财务分析，并着重从偿债能力、营 运能力、获利能力和发展能力四方面进行了财务分析，分析发现，公司偿债能力较低、营运 能力相对较好、获利能力大幅下降、发展能力尚缺乏稳定性和持续性。进而在杜邦财务分析 的基础上，文章提出了恒瑞医药有限公司主要存在投融资决策缺乏科学性、现金管理水平降 低和对费用的管理和控制不力三方面不足，并针对这些不足提出了加强投资和筹资管理、构 建资产全面管理体系、加强对费用的管理和控制和完善风险控制体制四方面的对策。 参考文献 [1]任晶波，杨俊田，隋颖.上市公司财务报表分析[J].黑龙江冶金,2015(3). [2]程世特，曾庆国.上市公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计,2016(4). [3]韩阳.上市公司财务报表分析浅谈[J].财务报告与分析,2016(10). [4]黄仁佳.上市公司财务报表分析新探[J]. 经济研究导刊,2015(4). [5]王广斌.上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J].山西高等学校社会科学 报,2015(4). [6]陈宇宁.上市公司财务报表分析探讨[J].管理精粹,2016(3). [7]郭宁，沈剑飞.上市公司财务报表分析研究[J].财经管理,2015(5).
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