前言：
有经验的财务会对数字非常敏感。账上的异常变化，能够迅速警觉。但是如何避免光凭经验和直觉，而是通过科学方法，专业、系统化的发现财务舞弊呢？现金流研究院推出了财务舞弊识别方法系列文章，从理论到案例、从数据模型到分析工具，全方位帮助各位财务、风控人员提升财务舞弊识别力！
关于识别公司财务舞弊，我们可以向一些成功的沽空机构学习，比如浑水Muddy Waters。这家公司很有意思，其创始人卡森·布洛克之前在中国工作，公司名就是来源于中国谚语「浑水摸鱼」，意图在一片浑水里找到大鱼进行捕获。他做空的第一家公司是「东方纸业」，并以此一举成名。
当时卡森·布洛克供职于一家上海的美资律所，他调查东方纸业的初衷是为其父亲所在的一家美国证券研究机构考察是否有做多东方纸业的可能，因为东方纸业的财务表现异常亮眼。但现场的调查让他产生疑惑，与同业造纸厂的现代化程度相比，整个厂区给人的印象犹如一个小作坊。
在东方纸业的报表上，2008年收入6486万美元，2009年则有1.021亿美元。通过对比美国财务报表和中国核心子公司报表、以及核心子公司缴税记录发现，提交给 SEC 文件中称中国核心子公司产生了6520万美元的净收入，而该核心子公司 2008年经审计的中国财务报表上收入只有240万美元。并且，东方纸业在2008年只向中国缴纳了4.54万美元的税款，远远低于该公司披露支付的290万美元。也就是说，东方纸业将2008年的收入夸大了27倍。
如上图所示，通过发现前十大客户/供应商大幅变动，并且前十大客户/供应商出现很小的企业。此外，还发现东方纸业存货周转率显著高于同业；在设备老旧的状态下，毛利率却处于行业领先水平，有悖常理。种种现象揭露了该公司通过虚增收入、少计成本、虚增资产的方式进行财务造假。
做尽调时向浑水学习，并不是要通过做空公司获利，而是学习浑水的调查与分析方法。我们总结了识别财务造假的三大途径：
1. 结合非财务信息分析财务信息的合理性
1) 分析收入快速增长和毛利率远高于同业的合理性；
2) 分析关联交易突然急剧下降的合理性。
2. 分析关键的财务数据和资料
1) 客户和供应商的分析；
2) 新增资产的分析；
3) 资金进出情况分析；
4) 其他非财务信息分析，包括发行人人员信息、生产经营信息等等。
3. 从第三方获取关键证据证实
从政府部门、行业协会、券商、律所、会所、银行、产业上下游、海关等第三方机构获取相关证据进行证实。
在尽调时用心，了解企业财务舞弊的“常规操作”财务风险的特征，找到线索财务风险的特征，以破案的思维，自下往上，就能够一层一层剥开数据背后联系的真相。
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