为配合即将启动的IPO,沪深交易所近日均发布公告表示,将对新股上市首日的交易规则进行调整,包括改革新股上市首日临时停牌机制,增加新股首日交易时间等措施。分析人士认为,交易所此举是为了整治今年初新股上市交易过程中频现的“秒停”现象,减少市场操纵,也会在一定程度上推高炒新资金的炒作成本,“打新季”行情或出现冰火两重天。
炒新资金推高股价将更费力
6月13日,针对即将来临的新股季,沪深交易所网站先后发布了新的新股上市首日交易规则,规则变化一致。新的规定与2013年12月13日发布的规则相比,主要有两点不同:
其一,取消了“收盘前5分钟申报价格不得超过开盘价120%和低于开盘价80%”的控制措施,但仍对申报价实施“集合竞价阶段不得超过发行价120%和低于发行价80%”、“连续竞价阶段不得超过发行价144%和低于发行价64%”的控制措施。简单地说,以前收盘前5分钟,股民输入的申报价格是不能超过开盘价的±20%这个区间的,否则报价无效,而在新规中删除了这个规定。
其二,取消了盘中股价较开盘价上涨或下跌达到20%时第二次盘中临时停牌的规定,仅在盘中股价较开盘价第一次上涨或下跌达到10%时停牌30分钟。而在年初的那轮新股上市潮中,由于两次停牌的规定,全天的交易时间甚至不到4分钟,这让炒新资金只需要在较短时间内将股价快速拉高,然后几乎不需要太多成本就能将股价一直维持到收盘前3分钟。
新规取消了“第二次停牌”,这意味着,即使新股上市首日盘中股价涨幅过大,也只会停牌一次,且不超过30分钟。
由此看出,调整后的新股上市首日交易机制更加市场化,增加交易时间的同时,减少了交易所的直接干预,但对新股上市首日的交易行为却加强了监管。英大证券研究所所长李大霄指出,调整后的新股上市首日交易机制思路正确,提高了交易效率,减少了市场操纵,相对于此前的规定有不小的进步。
A股有望在犹豫中走出泥潭
IPO时间表出炉成为本周A股市场最大的焦点。根据发行日程安排,最快的公司将于6月18日网上申购。不过,在该消息发布的同时,也伴随着第二次定向降准等管理层实施的为刺激利好政策,使市场出现了难得的连阳走势。然而,当IPO真正开始后,大盘是继续维持弱势,还是在犹豫中走出泥潭?
有专家认为,此次IPO开闸对市场影响偏中性。首创证券研究所副所长王剑辉认为,在A股这个特殊的市场,IPO的开闸会对市场产生一定的波动,最主要的是在于投资者的心理层面。但这次经过今年1月份的IPO重启后,管理层吸取了经验,对新股定价做了制约,这次定价将更合理一些新股上市首日交易规则,从这个角度看,股价定位越低,越有利于后期股价上涨。
而从资金面来看,王剑辉指出,此次打新是按照市值来申购的,机构选择的持仓股更多是下跌空间尽可能小的股票,即业绩稳定而估值不高的蓝筹股和周期股,如银行、保险等,最近明显可以看出场内资金在显著增加,申购新股的热情也传导到了二级市场,给A股带来了活力。
但也有专家认为,从此次IPO开闸选择的时点可以看出管理层已经更加重视和呵护投资者的利益。英大证券研究所所长李大霄就指出,从本轮IPO选择重启的时间点来看,刚好是在定向降准的窗口期。这意味着证监会一直在等待定向降准和经济数据出现好转的时候重启IPO,就是为了减小IPO对市场的不利影响。
发行速度从每年600家锐减到每年200家,这表明证监会更加重视投资者的利益。在IPO真正发行以后,大盘的重心将缓慢上移,但是“牛转身”是一个缓慢的过程,所以这个上涨也是缓慢的过程。
“打新季”行情或冰火两重天
IPO发行节奏确定,一方面不确定性大幅降低;另一方面从6月份到年底100家的水平远好于市场此前预期,使得IPO重启带来的扩容冲击大为缓解。特别是目前经济层面在发生好转,各项经济数据有触底回升信号,这对资本市场都是利好,因此市场重心小幅上移也在情理之中。
但是随着新股申购的展开,市场资金面是否会因新股分流而在此“捉襟见肘”。民族证券财富中心产品经理郑常斌认为,尽管这批9家公司总的发行数量不大,募资资金规模也较小,但它们集中在17日至23日这几天申购缴款,因此对市场资金面的影响会是脉冲式的。但这批企业总的融资金额合计52亿元,对市场的抽血效应不会太明显,而且打新资金多是场外资金,平时参与二级市场交易本就较少,因此申购占用的资金大部分并非来自二级市场。
但也有观点指出,打新多数时候稳赚不赔,这必然会分流部分二级市场的资金。根据修订后的打新规则,需要20个交易日的平均持仓来计算配售市值,使得可能会有部分资金突击持股。但世界杯愈加火热必将拉走不少人气,有赚钱效应的打新也将分流部分资金,二级市场可能会冲高后出现乏力,因为市场本身热点就显得散乱,持续性需要谨慎对待,尤其是上方年线再度下压。
从技术上看,6月份A股在大多数时间里新股上市首日交易规则,仍呈现窄幅波动的格局。尽管近期大盘走势有所回暖,但是沪指目前仍没有突破2100点和年线的压制,说明市场做多动能依然不是太充足。但是沪指在2000点这个位置是多空双方相对认可的一个平衡点,后期随着积极因素的显现,向上的概率更大。
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